来源：雪球App，作者： 磊哥多资产投资，（https://xueqiu.com/5594458869/296507444）
2024年6月，中国上市公司总数5374家，总市值73.62万亿元。2004年以来，中国总体的股票财富是增加，上市公司总数也是增加的。这意味着，尽管一些股票投资者炒股没有赚到钱，但是原始股东应该是或多或少都增加了不少金融财富。最近三年，股市总市值有所回落，但是总的水平高于2015年的峰值。
图1 中国股市上市公司总数与总市值
股票价格指数总是横盘的原因之一是，尽管股市总市值在增加，但是总股本也在增加，两者相除，股价的成长性就比较差。上市公司的平均市盈率总是冲高后回落到18倍左右。估值没有呈现出趋势性走高。如果上市公司能够启动回购，减少一些股本，那么上市公司的每股盈利能够提升一些，即便市盈率继续维持在18倍，总市值未必变动，但是股价总体上是能走高一些的。过去20年，中国股市更多支持了上市公司的融资，对中小股东的回报重视相对不足。
过去20年总股本从6560亿股增加至76129亿股，翻了11.6倍。
图2 中国股市平均市盈率与股本总量
总市值排名前40的A股上市公司，制造业公司有宁德时代、比亚迪、工业富联、美的集团、立讯精密、海康威视、恒瑞医药、迈瑞医疗、万华化学，海尔智家，其中两家是苹果产业链，两家是新能源车，两家是家电企业。其余的属于金融机构、矿产资源能源、基础设施。白酒属于食品制造业。可以清晰地看到，经过20年的发展，中国在家电、新能源车两个行业已经具备了较强的全球竞争优势。中国的半导体行业刚刚起步，中芯国际尚未进入前40名。
华为是一个独立的存在，尽管未上市，作为ICT领域的科技龙头，如果按照18倍的估值，2023年870亿的利润对应1.56万亿市值，按照苹果的34倍的估值，对应2.96万亿市值，略低于当前腾讯控股的3.24万亿的总市值。
港股超过2000亿人民币市值的公司有，腾讯控股、阿里巴巴、美团、网易、小米集团、京东集团、农夫山泉、携程集团、百度集团。这意味着中国在互联网行业的公司也是颇具竞争力的。互联网企业的底层依赖于半导体硬件，待半导体硬件技术突破之后，中国互联网公司的全球竞争力应该还能再进一步提升。
字节跳动尚未上市。
一些科技公司在美国上市，比如蔚来、理想、小鹏。
科创板的第一大市值股票中芯国际总市值尚未达到2000亿人民币。
图3 中国A股上市公司市值前40名
对比一下美国总市值的前40名公司，美国的公司主要集中在半导体、计算机与互联网行业，基本上都是广义半导体行业的领头羊，半导体设备有阿斯麦、台积电；芯片设计有苹果、英伟达、博通、AMD、高通；操作系统有微软、苹果；搜索与社交平台有谷歌、脸书；电商平台有亚马逊；智能驾驶系统与新能源车有特斯拉；数据库公司有甲骨文；其他的是制药公司、能源公司、金融机构、食品公司。其中占据主导地位的自然是广义的半导体行业。阿斯麦是荷兰公司，部分零部件是美国技术。台积电是中国台湾的企业，部分生产设备与材料是美国半导体公司提供的。
可以清晰地看出来，中美股市的不同之处主要在于半导体行业与制药公司。中国的茅台、五粮液，类似于美国的可口可乐和百事可乐。金融机构，能源公司，两者都是类似的。
图4 美国上市公司总市值前40名
支撑美国股市持续走牛的核心支柱主要是费城半导体指数的30家公司。其中，具有核心地位的是英伟达的cuda核心，台积电的3nm制造业工艺和先进封装，阿斯麦的EUV光刻机，英特尔的X86指令集，应用材料、德州仪器、拉姆研究、科天半导体的半导体设备与零部件。
图5 美国费城半导体指数的成分股
可以这样说，美国股市能够持续走牛的技术基础来自于知识，核心是产品的设计，多数产品是无形的（代码屏幕看得见，但是摸不着），英伟达、微软、苹果、谷歌、AMD都没有自己制造工厂。英伟达、AMD靠台积电生产，苹果靠台积电和中国大陆的伙伴公司生产，微软与谷歌的核心产品就是一堆程序代码。
有网友戏称，我们生存在一个代码控制的世界里。
中国最值钱的公司是腾讯，其核心产品也是一堆程序代码，华为公司的核心竞争力也是算法与程序，尤其是鸿蒙系统。
通过对比中美股票市场，我们能够发现一个事情，知识最值钱，算法、程序、设计最值钱。稀缺的制造能力次之。不稀缺的制造能力再次之。能源电力金融这些是值钱的。制药公司与医疗设备是值钱的。汽车、家电企业全球竞争，是中等值钱的。
全球龙头上市公司的质量是由人力资本驱动的，关键是科技人才。这就决定了科技人才是全球收入最高的群体之一，也是拥有财富最多的群体之一。果然是小时候的名言，学好数理化，走遍天下都不怕。
2024年7月6日